Инвеститорите на дребно трябва да стоят далеч от частните фондове

Писателят е някогашен ръководител на FDIC и създател на „ Парични приказки “, Книги за финансово обучение за деца

Известният вложител Питър Линч сподели, че „ тъпите пари са тъпи, когато се слуша на интелигентните пари “. Инвеститорите на дребно би трябвало да се преценяват с този съвет, защото частният капитал и кредитните фондове търсят по -широк достъп в Съединени американски щати, с цел да употребяват парите си.

Институционалните вложители непрестанно понижават експозициите си към частни средства, тъй че средствата се обръщат към мама и поп за капитал. Те дават обещание превъзходна възвръщаемост и по -голяма диверсификация. Но те също оферират високи такси и по -малко отбрани. Също по този начин е подозрително дали те ще обезпечат по -добра възвръщаемост.

Съгласно наредбите на американските скъпи бумаги, единствено „ упълномощени вложители “ - тези, които дават отговор на индикатори за финансова рационализиране - могат непосредствено да влагат в частни фондове. Привилегията за набиране на капитал от необятната общност е непокътната за обществено търгувани сдружения, които са обект на доста по -силен регулаторен контрол, условия за отчитане и счетоводен надзор. Фондовете за обществени вложения, както и професионално ръководени пенсионни фондове, могат да влагат част от активите си в частни фондове, само че при съблюдаване на разнообразни ограничавания. 

След като лобираше от частната финансова промишленост, с цел да разхлаби тези правила, президентът Доналд Тръмп издаде изпълнителна заповед, която ще разшири фрапантно включването на частни средства в пенсионни проекти като 401Ks, където към 70 милиона американци имат към 9 $ за пенсионни спестявания. Комисията за скъпи бумаги и тържища към този момент беше спряла да ползва ограничавания на вложенията в частни фондове за затворени фондове и алармира, че може да разшири дефиницията на упълномощен вложител.

Привържениците споделят, че желаят да „ демократизират “ вложението и да дадат на общи хора същите капиталови благоприятни условия като богатите. Въпреки че в исторически проект частните фондове победиха S&P 500, неотдавна този показател на акции ги бие на база едно-, три, пет и 10 години, съгласно данните на State Street. Частният капитал твърди, че по-високите лихви са навредили на бизнеса си с дълг, а резултатите ще се подобрят, когато разноските за заемане спадат. Но е малко евентуално да се върнем към аберационните политики за лихви с нулев интерес след огромната финансова рецесия.

Важно е, че частните средства за сполучлив достъп до пазарите на дребно, те ще би трябвало да трансформират своите бизнес модели по способи, които ще тежат на възвръщаемостта. Инвеститорите на частните фондове би трябвало да се заключат в вложенията си за дълги интервали, нормално 10 години, и се заплащат „ награда за неликвидност “, с цел да го създадат. Това дава на мениджърите на фондове еластичност да ръководят активите си посредством цикли, без да се постанова да дават отговор на поръчките за назад изкупуване.

Но вложителите на дребно ще желаят структури да им обезпечат подготвен достъп до парите си. Това би понижило гъвкавостта на мениджърите на фондове и евентуално ще увеличи натиска за продажба на активи при отстъпки във време на стрес, с цел да се изпълнят назад изкупуване.

Търговските фондове за борса могат да оказват помощ за решаването на този проблем. Въпреки това, поради мърморенето за това по какъв начин частните фондове ценят своите вложения, вложителите биха били несигурни за същинската стойност на активите. По време на ужас тази неустановеност неизбежно би довела до променливостта и стръмните отстъпки в ETFs на частния фонд.

Вместо да отваря частни фондове за вложители на дребно, SEC би трябвало да обмисли по какъв начин да усъвършенства цената на обществеността. Може да направи повече за понижаване на регулаторните разноски. Той също по този начин би трябвало да стяга, а не да се разхлаби, дефиницията на „ упълномощен вложител “, която надали е строга, в това число вложители, които печелят над 200 000 $ годишно или имат над 1 млн. Долара на чиста стойност. Той не се актуализира от 1982 година, когато към 1,5 милиона семейства дават отговор на определението. Сега, над 40mn вършат. Частните компании към този момент могат да имат достъп до необятен кръг от вложители. Нищо чудно, че броят на публичните се е свил с 50 на 100 през последните три десетилетия. 

Институционалните вложители неотдавна демонстрираха прочут понижен възторг към частните фондове, откакто подхранват избухливия си напредък. Частният капитал е повишен от 700 милиарда $ активи през 2005 година до 6TN през днешния ден. Частните кредитни активи под ръководство са се нараснали от 260 милиарда $ през 2008 година до повече 1,7tn, съгласно Morgan Stanley. Дължат ли се частни средства за разклащане? „ Умните пари “ би трябвало да запазят вложенията си в контролирани обществени средства.